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PMI意外回升订单堪忧看弱需求金属跌幅不

2018-11-01 10:17:13

PMI意外回升订单堪忧 看弱需求金属跌幅不同

延展阅读:  今日财经数据前瞻:PMI再激降息预期 美指回落金属分化  [一周早知道] 金属反弹迎中国开市 耶伦证词事关加息暗示【SMM评论】  中国投资者的返市,令隔夜外盘基金属价格回升,但除LME铜升至节前以上水平外,其余品种的反弹未能收得节内跌幅。  假日期间的外盘铜价走势,可以用逐浪下行来形容,而铝、铅、锌、镍等则频频大幅跳水。这与此前几年的中国春节内大体上的赌涨行情,完全不同,意味着海外投资者在当前中国经济形势下,并不看好节后需求的增长。  SMM认为,借机从低位反弹,是春节后行情的特征,已知的欧美风险事件淡化,均有利于短期反弹,但在主流的中国需求不被看好的逻辑下,反弹与回落将组成非常磨人的震荡市,或对资金产生较大消耗。建议节后操作多看少动,耐心等待趋势的形成。  中国:  春节假期结束,金融市场迎回中国投资者,但由于下游复工晚,即便是中间商仍为半开工状态。  2月汇丰制造业初值意外回升至50.1,为4个月以来,但据Markit稿,其分项指数中,新出口订单跌至47.1,为20个月。  当前对人行的降息预期,随着全球降息央行的扩容,以及国内经济增速不断放缓,而愈发地强烈。总体货币信贷存量大与无效投资占用流动性比例大的共存现状,令中国式通缩,不仅仅受到油价等下跌带来的输入型通缩挤压。SMM认为,在稳增长与防通缩压力面前,通过引导实际利率降低,仍是为务实合适的选择。  欧元区:  希腊与欧元集团的债务谈判,终于以希腊妥协而告一段落。但新的紧缩改革清单为希腊所争取到的4个月债务延长期,并不足以安慰市场担忧。一是危机未彻底化解,4个月后有卷土重来的可能性,二是希腊此次的妥协,或引起现任政府的内部分裂,趋于混乱的政局甚至令4个月延长期变得更为扑朔。  但无论如何,希腊的妥协表明了其左翼政府也意识到了“退欧”的不可能,主动的退欧风险已明显减小。SMM在节前多次分析,退欧并不代表可以就此将债务一笔勾销,反而会引起更为灾难性的退欧国家金融体系崩塌,以及求援渠道的全面切断。  美国:  近两天,美联储主席耶伦将在国会山连做2场半年度证词,预计发言内容一致。相比于各方媒体对耶伦“无新意言论”的报道,SMM认为此次耶伦的太极手法更加注重对纪要中个别用词的“前瞻性”进行淡化。  当前,美联储的会议声明与纪要中的“耐心”、“一段时间”均被市场视为加息时间表的重要“前瞻性指引”,但在此次耶伦证词中,显然更强调FOMC正纠结于“就业”与“通胀”之间的矛盾前景,而所谓的“保持FOMC灵活性”表达了“希望市场对货币政策的预期,不拘泥于个别用词”的看法。  综合来看,SMM认为,FOMC的加息时间仍取决于就业与通胀之间的平衡点,但目前尚未看到这一平衡点的影子。【行业数据】  库存方面,2月24日LME全球铜库存减少4,175吨,至295,500吨,注销仓单占比10.9%。亚洲铜库存中,马来西亚柔佛减少500吨至43,475吨;其余均保持不变。  外盘升贴水方面,2月24日LME现货铜对三个月期铜升水15美元/吨。【技术分析】  美元指数的高位波动仍在继续,且各均线之间的纠缠时间已超过之前几次。随着美国CPI同比增速的回落,加息预期略有淡化,而在今年迄今已有近20家央行明确宽松的背景下,目前SMM更倾向于美指维持高位强式震荡,但震荡时间越久,理论上的回调压力与幅度也越大。  隔夜伦铜曾冲高至1个月来的位5846美元/吨,但很快回落。不过,收盘价5783美元/吨,仍是同1月13日以来的收盘价。伦铜形态上略偏强。  其余基金属品种大多均线偏空排列,SMM对整体日线级别的反弹行情,保持谨慎态度。(上海有色 薛宇弘)

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